政府资本追踪

当前账本中有 10 条政策关联事件，其中 5 条披露了现金金额；另有 5 条属于项目公示或国资母公司记录，没有有定价的股权价值，仅作背景列出，不改变融资总额。

分类依据编辑政策；项目额度上限不按公司级现金融资处理。

一、为什么必须分开

有定价的风投轮次，是投资人与公司之间对「一股值多少钱」达成的协议；政府拨款、意向书、贴息贷款或国资母公司的注资，回答的是另一个问题：公共部门希望哪种能力存在。两者都把钱投入产业，但只有前者产生估值。把它们塞进同一个「累计融资」列，会得到一个无法跨国比较的数字，因为各国使用这些工具的比例差别极大。

因此本站让政策关联事件保留在时间线里、按资本类型标注，并把没有定价现金价值的条目排除在融资总额之外。想看「这个生态怎么筹钱」的读者能看到全貌；想看资本榜的读者也不会被误导。

二、这里哪些算政策资本

直接拨款／资助	非稀释性公共资金，常与里程碑或联合体绑定。除非打包进已披露的融资方案，否则不计入总额。
国资母公司资本	国有集团的注册资本注入或增资。明确标注口径差异。
意向书／项目公示	反映方向与意图，不是购买股份的现金，从不计入总额。
公共采购	是客户合同，不是融资。分析里会提及，但不记为融资事件。
有价格的主权／战略投资	存在披露现金金额时按融资事件处理，并标注为战略性。

这个区分不是咬文嚼字。若只统计有定价的风投轮次，中国的量子通信建设与欧洲的深科技补助层几乎都会隐形；忽略它们会得到一张算术干净、分析上却错的榜单。

三、当前数据集里与政策相关的事件

下表由事件账本在每次构建时生成，与全站使用同一个数据截止日期。未披露现金金额的条目仅作背景列出，并标注「不计入」。

四、公共资本与私募资本怎么比

把公共数字放在私募轮旁边之前，先问三个问题：是现金还是项目上限？一支 1 亿欧元的基金不等于给某家公司 1 亿欧元。是否稀释股权？拨款不改变股权结构，股权投资会。跨多长时间？多年期项目与某日完成的 B 轮，即使标题数字相同也不是同一类事件。

三者答案不同时，诚实的呈现是两列，而不是一个总数。这也是主榜单坚持按到账现金统计、同时另设本页的原因。

五、中国的混合模式

中国把风投支持的初创公司、国有资本与公开上市叠在一起。国盾量子的科创板上市、中电信量子集团背后的注册资本，属于公开市场与国资母公司事件，不是初创轮次；本源量子、图灵量子、量旋科技更接近风投模型。人民币口径的公告常只披露部分信息，本站按近似汇率折算并取下限。结果是中国表里偏低的披露数字，往往反映的是披露惯例，而不是项目规模小。中国榜单页对该组有详细讨论。

六、欧洲的补助层

欧盟委员会与 EIC 工具、各国计划、科研基础设施采购，与私募轮次并存。因此包含补助的统计口径，会给出比「仅计风投」数据库更高的欧洲总额。像 IQM 这类整机供应商还向公共科研客户销售设备，让营收、采购与融资之间的界限更模糊。欧洲榜单页把这些资本形态分开讨论，没有合并成一个数字。

七、这份追踪的已知局限

• 政府公告未必汇总成一份可检索的英文通知，部分政策事件很可能缺失。
• 项目上限常被写成某家公司获得的金额，本站一律采用保守读法。
• 公共采购合同不按融资记录，因此公共部门营收较高的公司可能显得「融资少」。
• 自动流程发现的政策事件，与其他自动采集记录一样带 ⚡ 未核实标记。

如果你有应当收录的项目原始公示，请发到 [email protected]。来源分级规则见编辑政策。